채권추심
스테이블코인의 기회와 리스크: 디페깅, 시스템 리스크, 글로벌 규제 로드맵
김팀장채권추심상담소
2025. 10. 13. 10:48
스테이블코인의 기회와 리스크: 디페깅, 시스템 리스크, 글로벌 규제 로드맵 – 김팀장채권추심상담소
가상자산 시장이 폭발적으로 성장하면서 이제 스테이블코인은 단순한 암호화폐 보조 수단을 넘어, 전 세계 금융의 핵심 인프라로 자리 잡고 있습니다. 하지만 그 이면에는 구조적 위험, 제도적 공백, 그리고 시장 전반에 파급될 수 있는 시스템 리스크가 함께 존재합니다. 김팀장이 직접 정리한 이번 글에서는 스테이블코인의 본질, 기회, 그리고 반드시 짚고 넘어가야 할 리스크를 현실적으로 풀어보겠습니다.
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I. 스테이블코인의 본질 – “안정된 디지털 화폐”의 등장 배경
스테이블코인은 이름 그대로 가격을 안정시키기 위해 설계된 디지털 자산입니다.
비트코인처럼 하루에도 수십 퍼센트씩 출렁이는 변동성은 일반 결제 수단으로서의 기능을 불가능하게 만들었습니다.
이 한계를 보완하기 위해 만들어진 것이 바로 “법정화폐에 연동된 디지털 화폐”, 즉 스테이블코인입니다.
대표적인 예로는 USDT(테더), USDC(서클), DAI(메이커다오) 등이 있습니다.
이들은 달러에 1:1로 가치를 고정시켜 두어, 디지털 환경에서도 ‘달러처럼 쓸 수 있는 화폐’로 기능합니다.
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II. 세 가지 안정화 모델 – ‘트릴레마’의 현실
스테이블코인의 설계는 세 가지 축 사이에서 끊임없이 줄다리기합니다.
바로 가격 안정성, 탈중앙성, 자본 효율성입니다.
1. 법정화폐 담보형 (USDT, USDC)
• 1달러당 1달러를 실제 은행 계좌나 국채 형태로 예치합니다.
• 가격은 안정적이지만, 완전히 중앙화되어 있습니다.
• 발행사 신용이나 회계 투명성에 문제가 생기면 전체 시장이 흔들립니다.
2. 암호화폐 담보형 (DAI)
• 비트코인, 이더리움 같은 암호화폐를 담보로 잡습니다.
• 탈중앙적이지만, 담보가 급락하면 시스템이 무너집니다.
• 자본 효율성은 낮습니다(초과담보 필요).
3. 알고리즘형 (테라·루나 모델)
• 담보 없이 알고리즘으로 공급량을 조절합니다.
• 이론상 완벽했지만, 2022년 루나 붕괴로 완전 실패했습니다.
• ‘신뢰’가 끊어지는 순간 가치가 0이 되는 구조적 한계를 드러냈습니다.
결국 지금의 시장은 안정성과 신뢰를 우선한 법정화폐 담보형 모델로 수렴하는 중입니다.
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III. 글로벌 확산 – 실물경제로 파고드는 디지털 화폐
이제 스테이블코인은 단순히 코인 거래용이 아닙니다.
이미 국경 간 송금, 전자상거래, 금융 결제, 기업 자금 운영에 실질적으로 사용되고 있습니다.
• 국제 송금: 기존 스위프트망보다 훨씬 빠르고 수수료가 저렴합니다.
• 전자상거래: 비자(Visa), 쇼피파이(Shopify) 등 대형 기업이 결제 수단으로 채택했습니다.
• 인플레이션 국가: 아르헨티나, 나이지리아 등에서는 스테이블코인이 사실상의 ‘디지털 달러’로 쓰입니다.
김팀장의 관점에서 보면, 스테이블코인은 이제 단순한 기술이 아니라 실물 금융의 현실적 대안입니다.
은행 계좌가 없는 사람도 스마트폰 하나면 금융에 참여할 수 있다는 점에서, 이는 “포용 금융”의 출발점이 됩니다.
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IV. 위험 구조 – 신뢰와 규제의 회색지대
하지만 이 화려한 확산 속에는 위험도 분명히 존재합니다.
1. 디페깅(de-pegging) 위험
• 1달러로 고정된다고 믿었던 코인이 갑자기 0.9달러로 떨어지는 현상입니다.
• 2023년 실리콘밸리은행(SVB) 사태 때 USDC가 실제로 0.9달러 밑으로 하락했습니다.
2. 발행사 리스크
• 테더(USDT)는 오랫동안 ‘준비금 투명성’ 논란을 겪었습니다.
• 하나의 발행사에 시장 전체가 의존하는 것은 구조적으로 취약합니다.
3. 시스템 리스크 – “Stablecoin–Treasury Nexus”
• 발행사들이 막대한 규모의 미국 단기 국채를 보유합니다.
• 만약 대규모 상환이 발생하면, 이들이 국채를 급히 매각하게 되어 글로벌 금리에 직접적인 충격을 줄 수 있습니다.
• 즉, 암호화폐 시장의 불안이 이제 전통 금융시장으로 전이될 수 있다는 의미입니다.
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V. 글로벌 규제 환경 – 각국의 접근과 한국의 방향
전 세계 주요국은 각기 다른 방식으로 스테이블코인을 규제하고 있습니다.
• 미국: GENIUS 법안과 STABLE 법안을 통해, 발행사 인가제와 준비금 1:1 보유 의무를 추진 중입니다.
• 유럽연합(EU): MiCA(암호자산시장법)를 통해 전자화폐 토큰(EMT) 중심의 강력한 은행 중심 규제를 시행.
• 일본: 오직 은행, 신탁사 등 인가 기관만 발행 가능하도록 엄격히 제한.
• 한국: 2024년부터 「가상자산이용자보호법」이 시행되었지만, 스테이블코인 자체 규정은 아직 미비. 현재 별도 입법 논의가 진행 중입니다.
김팀장은 이 흐름을 이렇게 해석합니다.
“결국 스테이블코인은 은행과 정부의 테두리 안으로 들어올 것이다.
규제 없는 신뢰는 오래가지 않으며, 제도권 편입은 생존 전략입니다.”
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VI. 김팀장의 실무 조언
스테이블코인은 ‘안정적 디지털 화폐’라는 이름이지만, 그 안정성은 인간의 신뢰에 의존합니다.
따라서 투자나 거래에 활용할 때는 다음을 반드시 확인해야 합니다.
1. 발행사 정보와 회계 감사 내역을 직접 확인할 것
2. 담보 자산이 실제로 존재하는지, 어디에 보관되는지 파악할 것
3. 디페깅 사례나 유동성 위험에 대비한 긴급 대응 방안을 마련할 것
4. 법적 규제 변화에 따라 거래소 또는 보관소 정책을 지속적으로 점검할 것
김팀장이 강조하듯, “기술보다 중요한 것은 신뢰의 구조를 보는 눈입니다.”
그 눈을 가진 사람만이 새로운 금융 질서 속에서도 흔들리지 않습니다.
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▢ 약력
• 25년 경력의 채권추심 전문가
• 2006년 국가공인신용관리사 합격
• 2025년 합법적 신용정보회사 새출발
• 전국에서 수천 건의 대금 회수 성공 경험
• 법적 절차 및 강제집행 전문 (거래 법무사 협업)
• 고려신용정보 (2004~2025) 전국 추심 팀장 역임